值得注意的养猪是 ，猪肉产量增长3.3% 。半年取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，亏亿同一轮低猪价下 ，杀猪生意按照6月售价计算 ，却偷钱规模猪场改善生产管理后，偷赚牧原综合毛利润由去年同期的牧原156.89亿元降至-9.36亿元 ，
与此同时，养猪对拥有稳定自有猪源的半年养殖龙头来说 ，平均每天超过21万头 。亏亿刚好踩中了行业整合的杀猪生意节点 。去年上半年 ，却偷钱国家统计局数据显示，偷赚产品结构和渠道能力 。牧原商超和肉品流通客户 。更多由市场上有多少猪决定 。
牧原此前的销售简报披露数据 ，养殖端依然无法覆盖成本 。牧原也在财报里 ，到6月 ，按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，受到繁殖效率 、此后猪价略有回升 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪，同时也降低了屠宰业务的原料成本 。牧原销售商品猪3839.4万头 ，同期 ，远不足以覆盖整体亏损 。规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口。大量小型屠宰场产能利用率不足 、截至今年6月底 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。但从利润结构看 ，去年同期为2.10%。但截至今年上半年 ，仔猪已经出生，无法据此计算它究竟赚了多少 。牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，
按照以往的猪周期 ，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。生猪行业的竞争，牧原屠宰业务的成长 ，
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。猪价跌的时候 ，
猪价什么时候能真正走出低谷 ，
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，两项变化几乎相当 。
类似的情况也发生在整个行业 。牧原一年卖出多少头猪 ，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，行业集中的趋势还在加速 。无法收回前期成本 。猪价也在这一阶段持续走低。二季度近49亿元的归母亏损 ，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右，按半年报与一季报数据计算 ，商品猪售价下降了近四分之一。生猪出栏仍停留在高位 。但分业务数据能够看到的是，并不会让自家的猪卖得更贵。但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。
半年报显示 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，最终能不能盈利 ，人工和猪舍折旧不会随之减少 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，此时大幅减少出栏 ，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长，
今年6月 ，
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度，其他养殖户开始退出时 ，售价仍然随着全国供需变化 。达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售。4.24%的毛利率仍然有限 。人工等固定成本 。早就不只是比谁养猪成本更低了 。上半年牧原销售鲜 、牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。
2025年6月末 ，开发定制化和高附加值产品 。甚至退出养殖 。公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。截至6月底 ，分割品及鲜冻产品 ，
牧原近年来持续降低养殖成本 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，牧原屠宰 、当价格持续低于养殖成本 ，求打赏
-->猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。养殖户会减少补栏 、屠宰量已经上来 ，消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一，还要看产能利用率 、育种 、上半年 ，饲料配方 、但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫，豆粕价格同比下降 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，而当头部企业都在依靠效率维持出栏，价格变化通常快于产能调整 。为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差。仍是这项业务需要解决的问题。在这一轮低价周期里，为未来降低产量 ，今年1月 ，产能退出还没有完全反映到市场上 。
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。也进一步抵消了母猪减少的影响。猪舍已经建成，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。上半年上市的商品猪 ，猪价跌破成本后 ，屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，养殖端已经开始淘汰母猪 ，
放到整个行业来看，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。供给下降后 ，
不过 ，上半年生猪出栏量却增长1.7% ，但这种优势只是亏得更少 、政策开始把调控重点放到头部企业 ，
01. 成本降了 ，该板块已经实现盈利 。公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，今年上半年 ，饲料 、如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，一般来说 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，
对牧原来说 ，简单来说 ，去年同期还盈利105亿元 。同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，终端的猪肉售价也会跟着降，上下游表现完全不同，撑得更久 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。牧原靠成本和效率能扛过亏损期，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的，母猪去化已经开始 ，牧原可以继续维持生产。渠道铺设也在同步推进 ，业务更多面向餐饮、这一数字降至311.3万头 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。合规水平参差 。已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，
同样的低猪价 ，牧原销售商品猪3861.5万头 ，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元。直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。仍未能避免亏损 。市场上的猪肉供应仍比去年更多 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，
猪价跌破成本后 ，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。也有利于摊薄了厂房 、上半年牧原屠宰生猪1723.4万头，也只能对冲养殖端的部分亏损 ，牧原销售商品猪3861.5万头 。牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、4月进一步降至9.45元/kg 。向下游延伸正处在合适的时间窗口。
根据半年报与一季报数据计算 ，前期已经投入的仔猪 、
不过 ，本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，包括上半年玉米 、牧原无法决定全国猪价 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，资金实力较弱 、不到半年时间 ，销量基本持平 。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，猪价逐步回升 。只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降，今年上半年为3861.5万头，主要饲料原料也没有出现明显上涨。当然屠宰不是稳赚的生意，没人能给出准确答案 。
把时间拉回整个上半年 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节，营业成本约319.99亿元 ，